Экономика

 

Меры, предпринимаемые Нацбанком, говорят о том, что нынешняя ситуация в зоне евро представляет существенный риск для макроэкономической стабильности в республике. В сообщении административного совета НБМ говорится, что тенденции замедления инфляции в Молдове укрепились. Причиной тому послужила как общая мировая динамика и в первую очередь серьезные колебания цен на нефть, так и внутренние тенденции - укрепление национальной валюты, замедление темпов роста экономической деятельности и снижение спроса в четвертом квартале 2011 года.

 

 

Решение НБМ о понижении базовой ставки по основным краткосрочным операциям призвано предупредить дефляционный процесс и стимулировать внутренний спрос. По мнению админсовета Нацбанка, понижение базовой ставки должно оказать положительное влияние на ситуацию в молдавской экономике. В частности, данная мера будет способствовать уменьшению процентных ставок по кредитам, возвращая к жизни рынок кредитования. Однако подобное уменьшение произойдет не сразу, а постепенно – предупреждает НБМ. И все же главный финансовый регулятор страны рассчитывает на постепенное оживление деловой активности и повышение спроса на банковские займы, выдаваемые под приемлемые проценты.

 

Впрочем, у рядовых граждан нет уверенности в том, что с понижением ставки рефинансирования банкиры наперебой бросятся понижать ставки кредитов для частных лиц и предприятий. Многие представители среднего и малого бизнеса с сомнением относятся к тому, что политика Нацбанка предоставит им доступ к более дешевым деньгам. А вот в том, что маржа у банкиров возрастет, не сомневается практически никто. По данным Нацбанка, молдавские банки в 2011 году заработали в пять раз больше, чем за все предыдущие годы своей работы. В целом доходы банковской системы достигли 880 млн леев.

 

 

И все же экспертное сообщество не разделяет скептицизм представителей бизнес-среды. По мнению доктора экономических наук Елены Гореловой, Нацбанк ни в коем случае не преследовал цель поддержать доходность коммерческих банков. «Нужно понимать, что снижение базовой ставки не может моментально повлиять на снижение ставки банковских кредитов, – подчеркнула Е. Горелова. – Банки используют в качестве источника кредитования не только рефинансирование НБМ, которое зачастую ограничено в объеме, но и ресурсы, привлеченные по депозитам. Значит, во внимание следует принимать и уровень ставок по депозитам. К тому же на стоимость ресурсов влияет и уровень риска кредитной операции – чем больше рисков, тем выше ставка».

 

«Политика Нацбанка понятна, - говорит эксперт, – он стремится удешевить деньги. Решение о снижении базовой ставки можно рассматривать как положительный экономический сигнал, свидетельствующий об отсутствии проблем с ликвидностью в банковской системе. Наличие достаточного количества денег у коммерческих банков со временем приведет к снижению депозитных ставок, а вслед за ними – кредитных. И этот процесс уже понемногу идет».

 

Директор института модернизации Владимир Головатюк также считает, что принимая решение о снижении базовой ставки, Нацбанк тем самым демонстрирует рынку, что в кратко- и среднесрочной перспективе инфляция Молдове не грозит. Таким образом, уже не в первый раз НБМ призывает коммерческие банки снизить ставки по кредитам. «Экономика республики остро нуждается в дополнительных финансовых средствах. И причин тому много, - отметил Головатюк. – Это и рост налогового бремени, и трудные метеоусловия осени – зимы, которые принесли убытки сельхозпроизводителям. Поэтому Нацбанк и дает сигналы банкирам. Но пока адекватного удешевления кредитов для бизнеса и населения не произошло».

 

По мнению В. Головатюка, причина этого в том, что снижение темпов роста инфляции отнюдь не единственный фактор, которые банки принимают в расчет при установке процентных ставок. «Значительно более важным критерием являются кредитные риски, - считает эксперт. – Вторая волна кризиса не только затормозит рост инфляции, но и неизбежно ударит по производителю. Снижение экспорта, уменьшение внутреннего спроса неминуемо приведет к ухудшению платежеспособности заемщиков. А это риск, который не перекрывается стабильностью относительно инфляции. Поэтому комбанки и не спешат снижать ставки по кредитам».

 

К тому же снижение ставки по кредитам неизбежно отразится на ставках по депозитам. А это, как отметил В. Головатюк, может обернуться социальным напряжением, ведь основная часть вкладчиков – рядовые граждане. «Хорошим стимулом для снижения ставок кредитования могло бы стать снижение обязательных резервов для банков. Но последовательности в этом вопросе НБМ не проявляет. Норма обязательных резервов остается на прежнем уровне - 14% от расчетной базы. Снижение резерва позволило бы высвободить дополнительные средства, и это реально могло бы удешевить кредиты», - считает В. Головатюк.

 

 

К сожалению, снижение темпов роста инфляции не приведет к повышению уровня жизни населения. В этом вопросе позиции экспертов полностью совпали. «Инструменты НБМ позволяют ему регулировать денежные объемы, но влиять на социальную инфляцию, то есть именно ту, которая затрагивает беднейшие слои населения, ему не по силам, - отмечает Е. Горелова. – Рост цен на энергоносители, подорожание продуктов питания – эти факторы очень болезненно отражаются на жизни людей. Но за них в ответе правительство, которое проводит либеральные реформы. Даже самая грамотная политика Нацбанка не может решить всех проблем в стране. В дополнение к банковскому регулированию нужны и действия правительства».  

 

«По уровню инфляции нельзя судить об уровне жизни населения, - считает В. Головатюк. – Только на первый взгляд выглядит странно, когда Нацбанк уверяет, что у нас инфляции практически нет, а при этом цены продолжают расти. Но дело в том, что при расчете инфляции во внимание принимается цена 1250-ти различных товаров и услуг. А потребительская корзина среднего человека включает едва ли 50 наименований. И если цены на эти 50 товаров и услуг растут, то люди никогда не поверят, что инфляция падает. Вот пример: за последние два года при совокупной инфляции в 16% цены на отопление выросли в 2,5 раза. Коммунальные услуги съедают значительную часть бюджета среднего гражданина, и ему не важно, насколько снизилась при этом стоимость авиаперелетов, он не летает на самолетах вообще.