Экономика

Экономическое издание Economedia (economedia.ro) проанализировало рост экономики и долгов Румынии и пришло к выводам, что политики не совсем понимают последствий.

В 2023 году США станут страной с самым высоким дефицитом госбюджета в мире - 1,7 триллиона долларов, или 6,3% ВВП. Такой высокий уровень дефицита возникает во время экономического кризиса, когда безработица достигает 7-8%. В то же время Франция в прошлом году выпустила долговые обязательства на 170 миллиардов евро, а Румыния, страна с ВВП около 320 миллиардов евро, за 2023 год выпустит обязательств на почти 41 миллиард евро. Это рекордная сумма для нашей страны, эквивалентная 12,7% ВВП 2023 года или 0,3% всех мировых долговых обязательств.

В то же время благодаря быстрому росту цен в большинстве стран номинальный мировой ВВП в 2023 году достиг рекордных $94,5 триллионов после аванса на $5,2 триллиона. Это означает, что долг рос в 3 раза быстрее, чем ВВП в номинальном выражении [...]

Поскольку рынки все еще полны ликвидности, а центральные банки готовы прийти на помощь, чтобы монетизировать долг и успокоить любую волатильность на рынках, правительства многих стран, включая Румынию, считают, что они могут растянуть лимит дефицита на неопределенный срок.

Еще одна структурная причина, по которой уровень долга продолжает расти, - это политическая экономия во многих странах. В большинстве стран долг для расходов на товары/активы длительного пользования (бытовая техника, автомобили, недвижимость и т. д.) - естественное явление. Для некоторых политиков столь же естественно привлекать деньги "из будущего" для текущих расходов, чтобы удовлетворить потребности электората [...] Так рождается бюджетный дефицит, а в таких странах, как США, Франция и Румыния, которые живут с постоянным дефицитом бюджета уже более 20 лет, этот дефицит становится нормой.

За последние 4 года госдолг Румынии, согласно методологии ЕС, вырос с 373 миллиардов леев на конец 2019 года, до 802 миллиардов на начало 2024-го. Значительная часть этого долга - внешние средства (не менее 10 миллиардов евро в год с финрынков, плюс новые миллиарды кредитования от ЕС), которые правительство привлекает в страну для текущих расходов и инвестиций, то есть вливания капитала в экономику. В то же время номинальный ВВП Румынии увеличится с 1 060 миллиардов леев в конце 2019 года до 1 598 миллиардов в 2023 году.

Сам по себе дефицит не проблема, пока долг не начнет расти быстрее экономики, а процентные расходы не превысят определенный порог. В Румынии, например, благодаря игнорированию инвестиций в добавленную стоимость и нацеленности кредитов на  потребление, влияние долга на ВВП в последние годы снизилось до уровня 1:1. То есть 1 взятый в долг лей генерирует только 1 лей экономического роста (ВВП). В то же время в 2024 году правительство Румынии будет выплачивать процентные расходы, эквивалентные примерно 7% доходов бюджета, что является чрезвычайным уровнем для экономики со слабо развитыми образование, здравоохранением и инфраструктурой.

Смотрят на дефицит бюджета по разным причинам. Скрытый смысл показателя дефицита госбюджета, который на английском языке называется fiscal gap, заключается в относительно простом расчете насколько необходимо повысить налоги сегодня, чтобы сохранить текущий уровень расходов.

В США этот показатель сейчас составляет 7% ВВП. Это означает, что если бы президент захотел решить проблему одним махом, не снижая госрасходов, ему пришлось бы поднять налоги на 40% и удерживать их на этом уровне. Или сократить расходы на 35% и оставить их на прежнем уровне. Проблема в том, что оба этих "решения" окажут негативное влияние на экономику и фактически приведут к снижению доходов бюджета. Для сравнения, во Франции с её высокими соцрасходами в процентах от ВВП, фискальный разрыв в 2023 году составит 2,4%. В Румынии уровень разрыва составляет около 6% ВВП, что очень близко к показателю США.