Экономика

Молдова впервые выставляет на аукцион 10-летние облигации государства, эмитируемые министерством финансов. Как сообщила "ИНФОТАГ" пресс-служба министерства, ценные бумаги государства (ГЦБ) рассматриваются как "сберегательная альтернатива другим инвестициям - банковским депозитам, сберегательным счетам, акциям, покупке недвижимости".

"Риски инвестиций в ГЦБ очень низкие, почти нулевые, а деньги можно вернуть в любой момент, продав бумагу на вторичном рынке. В настоящее время процентные ставки по ГЦБ довольно привлекательны: 7,07% по годовым бумагам, 8% - по семилетней облигации", - отмечает министерство.

Предполагается, что ставка доходности по 10-летним государственным облигациям составит 8,25%.

"ГЦБ являются одними из самых безопасных форм инвестиций, поскольку они пользуются полной гарантией государства, как с точки зрения инвестированного капитала, так и связанных с ним процентов", - отмечается в сообщении.

На последнем аукционе в начале июля министерство разместило государственных облигаций на общую сумму 246,3 млн. леев со сроками погашения от двух до почти семи лет. Ставка доходности по ним не превысила 10%. Эмитент облигаций предложил облигаций по 20 млн. леев на 2, 3, 4,93 и 6,93 года с фиксированной доходностью. Ее максимальное средневзвешенное значение составило 9,2% по бумаге с погашением через семь лет.

Корреспондент "ИНФОТАГ" опросил нескольких профессиональных участников рынка капитала, выясняя, выбрал ли эмитент 10-летних облигаций оптимальное время для их успешного размещения на рынке.

"Я прекрасно понимаю, чего хочет министерство финансов, предлагая рынку такую "длинную" бумагу. Его специалисты вместе с консультантами из стран Евросоюза пытаются приблизить молдавский фондовый рынок к стандартам ЕС. Эти облигации хорошо вписываются в менеджмент министерства по управлению государственным долгом Молдовы до 2026 г., которым ставится цель увеличить срочность размещаемых на рынке ГЦБ", - сказал собеседник агентства в одном из банков.

Он пояснил, что в настоящее время объем размещенных ГЦБ на рынке на 90% состоит из бумаг до года. А на ГЦБ с хождение больше года приходится только 10% бумаг.

"Министерство планирует до 2026 г. изменить это соотношение, добившись того, чтобы на ГЦБ с погашение более года приходилось 25% бумаг.

"У эмитента бумаг государства четкая и оптимальная цель: сокращать размещение "коротких" бумаг и по возможности увеличивать размещение "длинных" бумаг.

"Выполнение данной цели зависит от многих факторов, анализируя и прогнозируя которые можно говорить о том, хорошее или плохое это время для размещения 10-летних облигаций. И да, и нет", - сказал собеседник.

Время "хорошее" с той точки зрения, что у Молдовы в 2023 г. прекратиться экономический спад, стабилизируется инфляция в пределах таргетируемой цели, пойдет в рост потребление.

"Все это позволяет властям прогнозировать, что в 2026 г. ВВП зафиксирует рост на 4,5%. С этой точки зрения, первую эмиссию 10-летних облигаций государства следует рассматривать не иначе, как приглашение для инвесторов отечественных и, конечно же, зарубежных", - отметил участник рынка.

Оценивая приглашение министерством финансов инвесторов к покупке облигаций молдавского государства, один из банкиров сказал, как на это приглашение реагируют иностранные инвесторы.

"Зарубежный инвестор анализирует приглашение "холодной головой". И что он видит: маленькую страну, но с достаточно большими рисками, где рядом идет война. Он видит, как премьер-министр через каждые 60 дней приходит в парламент и просит продления чрезвычайного положения. Его необходимость аргументируется большими рисками для Молдовы по причине войны в соседней стране", - подчеркнул собеседник.

В целом мнение участников рынка сводится к тому, что министерству удастся разместить 10-летние облигации, но их объем не будет значительным. И причина этого не в доходности облигаций, а в рисках такой инвестиции.